本文来源：时代周报 作者：雨辰、实习生任思屿
连续八个交易日涨停后，1 月 30 日，白银有色（601212.SH）开盘跌停。
"公司目前生产经营一切正常，股价波动主要受资本市场环境及宏观经济等多方面因素影响，具体情况以公司已披露的股票异动公告为准。" 1 月 30 日，白银有色证券部工作人员向时代周报记者表示。
据白银有色 1 月 29 日晚间公告，公司黄金、白银产品的收入占总营业收入比重较低，股价脱离公司基本面。
除白银有色外，晓程科技（300139.SZ）、招金黄金（000506.SZ）、云南铜业（000878.SZ）、豫光金铅（600531.SH）、中金黄金（600489.SH）等多只个股亦在近日密集发布股票交易异常波动公告。多家公司在公告中提示称："公司生产经营基本面未发生重大变化，近期股票价格上涨较快，显著偏离大盘指数和行业估值水平，请广大投资者理性决策，注意二级市场交易风险。"
不过，1 月 30 日，上述多只股票同样出现跌停走势。时代周报记者注意到，1 月 30 日，现货黄金一度跌破 5000 美元 / 盎司关口；现货白银跌破 100 美元 / 盎司关口。
股价飞涨业绩亏损
白银股份于 2017 年上市，注册地在甘肃省白银市，主要业务为铜、铅、锌、金、银等金属的采选、冶炼、加工及贸易。
时代周报记者注意到，2026 年开年至今，白银有色股价翻倍，截至 1 月 30 日，白银有色股价上涨 133.68%。仅 1 月份，公司便先后发布 7 次股票交易风险提示及股票异常波动公告。最新公告显示，自 1 月 20 日至 29 日，公司股票在 10 个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到 113.48%。
然而，与股价的快速攀升形成鲜明对比的是，公司基本面并未同步改善。2025 年上半年，白银有色实现营业收入 445.59 亿元，其中黄金产品实现收入 83.18 亿元，占比 18.67%；白银产品收入 20.23 亿元，占比仅为 4.54%。
上述白银有色证券部工作人员称，公司目前没有调整黄金、白银产品营收占比的计划。
另据最新披露的业绩预告，白银有色预计 2025 年全年归母净利润亏损高达 4.5 亿元至 6.75 亿元，出现近年来的首次亏损。
对于 2025 年业绩变动的主要原因，白银有色在公告中表示，一是基于仓储合同纠纷案件进展计提约 3.14 亿元预计负债；二是受市场价格波动影响，点价交易形成的嵌入式衍生金融工具公允价值变动损失同比扩大，拖累整体业绩。
短期调整风险增加
白银有色并非孤例。在黄金、白银等贵金属价格屡创新高的背景下，A 股有色金属板块整体走强，其中"黄金矿工"板块更成为资本市场的显著赢家。
从股价表现来看，Wind 数据显示，2025 年全年，A 股市场 11 只黄金股中有 5 家公司股价实现翻倍。其中，招金黄金涨幅最高，约为 228.97%；西部黄金（601069.SH）、紫金矿业（601899.SH）涨幅分别达到 133.63% 和 133.09%；赤峰黄金（600988.SH）涨幅为 101.40%。
进入 2026 年，仅一个月时间，晓程科技、四川黄金（001337.SZ）、招金黄金股价涨幅已超过 100%；西部黄金、中金黄金、恒邦股份（002237.SZ）、湖南黄金（002155.SZ）、山金国际（000975.SZ）、山东黄金（600547.SH）、赤峰黄金涨幅均超过 50%，紫金矿业亦上涨逾 20%。
图片来源：时代周报梳理
不过，多位市场人士亦提示短期风险。前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙指出，黄金作为传统避险资产，在国际局势动荡及美元走弱背景下具备较强抗风险能力，但短期金价上涨过快，存在阶段性获利回吐压力。"任何资产在快速上涨后，都可能出现较大幅度调整，当前处于相对高位时，更需重视风险控制，避免追涨杀跌。"
华鑫证券分析师杨芹芹、孙航在研报中表示，黄金传统研究框架对本轮黄金大涨的解释力十分有限，主要是短期美元指数走低和中长期美元信用替代逻辑的叠加，市场情绪和动量资金驱动。随着美元信用裂缝的扩大，黄金中长期上涨的逻辑在强化。但由于长期逻辑短期化交易较为极致，黄金投资盘多头回落、实业盘空头较低，PCR 处于历史底部，短期黄金市场 "裸多"风险值得警惕。特别是在白银"空头拥挤 + 高波动率 + 高持仓"的背景下，白银高位回落拖累黄金的概率在提升。
"我们团队依然看好黄金的中长期表现，但经历了此前的大幅上涨后，今年对回报的预期必然需要下调。"上海某基金经理向时代周报记者表示。
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